Beleggers vluchten naar veilige havens uit angst voor recessie
( Leestijd: 3 min. )
- Terug naar alle blogs
- Latest
4 juli 2022
Chief Risk Officer
De eerste helft van 2022 werd vorige week passend afgesloten met een keiharde afstraffing van risicoactiva.
De sterke toename van de angst voor een recessie is volgens ons ongegrond. Het Amerikaanse banenrapport van deze week wordt daarom heel belangrijk. Wij verwachten dat het opnieuw een sterk rapport zal zijn, met meer dan trendmatige banengroei, een werkloosheid die lager is dan ooit en een gezonde stijging van de nominale lonen. Dit alles zou de angst iets moeten verlichten. Daarnaast worden deze week de notulen van de laatste bijeenkomsten van de Federal Reserve en de ECB gepubliceerd. Die zouden meer duidelijkheid moeten geven over het compromis dat centrale bankiers sluiten tussen het in bedwang houden van de inflatie en het risico van een sterke stagnatie van de economie.
Belangrijke valuta in detail
EUR
In de VS zijn er aanwijzingen dat de inflatie zijn hoogtepunt heeft bereikt, maar in de eurozone is dat nog niet het geval, deels omdat de energieprijzen hier meer invloed hebben en deels omdat de economische cijfers hier in het algemeen achterlopen op de actualiteit. De ontwikkeling van het kerncijfer viel vorige week een beetje mee. Dit was volledig te danken aan eenmalige overheidsmaatregelen in Duitsland. In Spanje liep de inflatie in de dubbele cijfers, wat voor slechte krantenkoppen zorgde. Positiever was de daling van het werkloosheidspercentage naar een nieuw dieptepunt. Dit viel vrijwel niemand op. Een verhoging van 25 basispunten bij de volgende bijeenkomst is zo goed als zeker, en bij de bijeenkomst daarna wordt een verhoging van 50 basispunten verwacht. Wij denken dat bij de huidige niveaus al veel slecht nieuws in de koers van de gemeenschappelijke munt is ingeprijsd, en dat er ruimte is voor een behoorlijke rebound als en wanneer de risicoactiva zich stabiliseren.
GBP
De meeste economische cijfers uit het VK waren vorige week zoals verwacht, maar er was één opvallende en zorgwekkende uitzondering: het tekort op de lopende rekening van de betalingsbalans was een neerwaartse verrassing. Het is nu iets minder dan 10% van het bbp. Deze cijfers zijn natuurlijk vertroebeld door de enorme stijging van de energieprijzen (het VK importeert energie), maar dit is wel een belangrijke indicator om in de gaten te houden. Er wordt deze week geen belangrijk nieuws verwacht, dus de handel in het Britse pond zal bepaald worden door de ontwikkelingen elders. Wel staat een aantal openbare optredens van vertegenwoordigers van de Bank of England op de agenda.
USD
In de VS waren er vorige week enkele hoopgevende tekenen dat de inflatie ten minste niet meer stijgt. Het kerncijfer van de PCE, de index voor particuliere consumptieve bestedingen, was lager dan verwacht en lijkt nu stabiel te zijn op een niveau van zo’n 4% op jaarbasis. Dat is onaangenaam hoog, maar aanzienlijk lager dan de headline-inflatie. Nu de prijzen van de commodity’s voedsel en energie niet meer stijgen en sommige zelfs dalen, zou de inflatie in de komende maanden wel eens omlaag kunnen gaan. Volgens ons is het nu onwaarschijnlijk dat Fed de rente met nog eens 75 basispunten verhoogt, wat in ieder geval enigszins ‘bullish’ is voor de euro en risicoactiva in het algemeen.
Meer weten over de valutamarkt en hoe u uw valutarisico kunt beperken?
Neem dan vrijblijvend contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
