Hoop op snel economisch herstel zorgt voor scherpe rally opkomende markten
- Terug naar alle blogs
- Latest
Overal ter wereld herstellen de koersen van risicoactiva zich flink van de dieptepunten in maart. Vorige week zorgden de positieve economische verrassingen, die bijna overal optraden, zelfs voor een versnelling van deze ‘rebound’.
Deze week zal alle aandacht naar gebeurtenissen in de VS uitgaan. De protesten lijken weinig invloed op de markt te hebben gehad, maar de bijeenkomst van de Federal Reserve woensdag zal duidelijk maken hoe de leden van de Fed reageren op het feit dat het economische nieuws, en dan met name het banenrapport van vorige week, beter is dan verwacht. Wat de economie betreft denken we dat de inflatiecijfers van aanstaande dinsdag een opwaartse verrassing voor de markt kunnen zijn, want de inkomens in de VS zijn tijdens de crisis sterk gestegen, terwijl door de aanbodbeperkingen minder geld wordt uitgegeven. Maar hoe de valutamarkt daarop zou reageren, is niet te voorspellen.
Belangrijke valuta in de detail
EUR
De ECB heeft besloten om zijn PEPP-aankoopprogramma voor obligaties (Pandemic Emergency Purchase Programme) nog verder uit te breiden dan we hadden verwacht (met € 600 miljard, terwijl wij € 500 miljard hadden voorspeld). Dit leidde tot een bijna euforische stemming rond perifere staatsobligaties, en de spreads dalen snel. De euro profiteerde hiervan, net als van de opwaartse bijstelling van de PMI-indices voor economische activiteit van mei en van de werkloosheidscijfers, die beter waren dan verwacht. De maatregelen van de ECB sluiten naar onze mening een nieuwe eurocrisis uit. We verwachten dan ook dat de rally van de gemeenschappelijke munt de komende weken zal doorgaan.
GBP
Het Britse pond heeft geluk: de markten zijn tot nu toe meer gericht op de steeds positievere omgeving voor risicoactiva en het vooruitzicht van snel economisch herstel dan op de brexit-onderhandelingen – waarbij alweer geen enkel resultaat wordt geboekt. De koers van het pond werd vorige week ook gesteund door uitspraken van vertegenwoordigers van de Bank of England, waarin het eventueel negatief worden van de rentes werd gerelativeerd. We verwachten dat de bbp-cijfers van april deze week belabberd zullen zijn, maar de markten kijken daar waarschijnlijk doorheen, want deze cijfers zijn gezien het snelle herstel elders alweer achterhaald.
USD
Hoewel ook het andere macro-economische nieuws positief was, vormde het Amerikaanse banenrapport (payroll report) van mei vorige week toch het belangrijkste nieuws. In de Amerikaanse economie zijn vorige maand 2,5 miljoen banen gecreëerd, terwijl economen gemiddeld een verlies van 7,5 miljoen banen verwachtten. Ook de werkloosheid daalde, naar 13,3%. De maand mei ziet er in veel opzichten nog somber uit, maar op basis van dit rapport mag toch geconcludeerd worden dat een V-vormig herstel na de crisis nu het meest waarschijnlijke scenario is. Logisch dat de financiële markten dit nieuws vrijdag vierden. Wij zijn benieuwd hoe de leden van de Federal Reserve hier aanstaande woensdag op reageren.
Meer weten over de valutamarkt en hoe u uw valutarisico kunt beperken?
Neem dan vrijblijvend contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.