Dollar zet rally voort nu inflatievrees terugkeert
- Terug naar alle blogs
- Latest
19 februari 2024
Chief Risk Officer
Het inflatierapport in januari uit de VS bevatte alles wat de Federal Reserve niet wilde zien: Onverwachte stijgingen in zowel de algemene als de kernindices, en een duidelijk gevoel dat de trend van disinflatie die we gedurende het grootste deel van 2023 zagen, tegen een muur is gebotst, met prijsstijgingen die weer comfortabel boven de 4% uitkomen. Wereldwijd daalden obligaties scherp, net als risicovolle activa, maar de laatste herstelden tegen het einde van de week het grootste deel van hun verliezen. De dollar was de best presterende munt van de belangrijke valuta’s, met uitzondering van de Mexicaanse peso, maar de rally was verrassend ingetogen gezien het inflatienieuws, aangezien de Dollar minder dan 1% steeg ten opzichte van al zijn G10-tegenhangers.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De industriële productie in de eurozone kende in december een zeldzame positieve verrassing; ze groeide (op een werkdag aangepaste basis) voor de eerste keer sinds maart 2023 in vergelijking met een jaar eerder. Als de PMI-indexen die vrijdag uitkomen positief verrassen ten opzichte van de sombere verwachtingen, dan zou de euro een bodem kunnen vormen rond het niveau van 1,07 ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De markten zijn nu 50/50 verdeeld over de voorspelling van een eerste renteverlaging tijdens de vergaderingen van de ECB in april en juni dit jaar. Naar onze mening is dit een goede balans van de mogelijke scenarios.
Pond
De inflatiegegevens van januari uit het VK gingen de tegenovergestelde richting op als die in de VS, met een kleine daling tegenover de verwachtingen. Ter verdere ondersteuning van de voorzichtige houding van de Bank of England bevestigde het BBP-rapport voor het laatste kwartaal van 2023 dat het VK in een technische recessie is beland. De voorlopige PMI’s aanstaande vrijdag zou een meer accuraat beeld moeten bieden over de huidige staat van de Britse economie. De markten verwachten dat de cijfers consistent zullen zijn met een aanzienlijk herstel van de groei in het eerste kwartaal van 2024, wat waarschijnlijk de reden is waarom dalingen in de waarde van de Pond oppervlakkig en van korte duur blijken te zijn.
Dollar
Als we enkele weken terugkijken, lijkt het moeilijk te geloven dat de markten een renteverlaging door de Fed in maart inprijsden. Sindsdien heeft de Amerikaanse economie opnieuw aan tempo gewonnen en is de inflatie weer opgeveerd. Onze favoriete inflatie-indicator, het op jaarbasis gemiddelde van de kern-CPI over drie maanden, staat nu stevig boven de 4% en heeft nu al meer dan zes maanden een opwaartse trend. Voorlopig heeft de markt de prijsverwachting van een eerste volledige renteverlaging doorgeschoven naar juni. Ook dit lijkt een redelijk vooruitzicht, bij afwezigheid van verdere opwaartse verrassingen in de inflatiedata.
Meer weten over de valutamarkt en hoe u uw valutarisico kunt beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
