Kentering van de Federal Reserve doet de dollar kelderen
- Terug naar alle blogs
- Latest
18 december 2023
Chief Risk Officer
We zeiden vorige week al dat het een volatiele week zou worden, met drie belangrijke centralebankvergaderingen vlak na elkaar, en de valutamarkten hebben ons niet teleurgesteld. De Federal Reserve maakte een duidelijke draai richting renteverlagingen, zowel qua retoriek als in de daadwerkelijke rentevooruitzichten in de “dot plot”. Daartegenover stonden de ECB en de Bank of England, die allebei een havikachtige houding aannamen en zich verzetten tegen de marktverwachtingen voor renteverlagingen, ondanks het nogal negatieve nieuws dat we onlangs uit Europa hebben gezien. De financiële markten vierden het nieuws van de Fed uitbundig, waardoor aandelen, obligaties en zowat elke munteenheid behalve de dollar scherp stegen.
Belangrijke valuta in detail
Euro
De havikachtige communicatie van de ECB tijdens haar vergadering van december vorige week was niet bijzonder goed getimed. De volgende dag al verrasten de belangrijke PMI-indexen van zakelijke activiteit voor december in negatieve zin. Een sombere lezing, ruim in de contractieniveaus, lijkt te bevestigen dat de eurozone in de tweede helft van 2023 een technische recessie is ingegaan. De euro gaf ongeveer de helft van zijn winsten na de Fed-vergadering op door het nieuws. Ongeacht de retoriek van de ECB denken we dat het moeilijk zal zijn voor de gemeenschappelijke munt om overtuigend hoger uit te breken totdat we een aanhoudende omslag ten goede zien in het economische pessimisme van de eurozone.
Pond
We hadden vorige week een behoorlijk havikachtige verrassing van de Bank of England. Drie van de negen leden van het MPC stemden voor een renteverhoging en veranderden hun toekomstgerichte richtlijnen niet, wat aanzienlijk afwijkt van de verlagingen die door de markten waren ingeprijsd. Het pond sterling steeg daarna scherp, en kreeg de volgende dag tegenover de euro een tweede wind, toen er enkele verrassend goede PMI-cijfers waren. Een scherpe verbetering in de subindex van de dienstverlening suggereert dat de Britse economie opnieuw groeit en een recessie zal vermijden, het tegenovergestelde van de trend in de eurozone. Een havikachtige centrale bank en verbeterend economisch sentiment moeten in de komende weken solide steun bieden voor het pond.
Dollar
De dollar wordt heen en weer geslingerd, gedreven door twee tegenovergestelde krachten: de schijnbaar dovish draai die de Federal Reserve heeft gemaakt, en de relatieve en absolute kracht van de Amerikaanse economie. Het eerste werd vorige week onderstreept door een “dot plot” waar de mediaan van de Fed-beleidsmakers hun verwachting van verlagingen voor 2024 verhoogde van één naar drie. Het laatste werd vorige week bevestigd door een reeks rapporten van de tweede lijn, zoals detailhandelsverkopen en wekelijkse werkloosheidsclaims. Voor nu overheerst de schok van de dovish wending van de Federal Reserve, hoewel de dollar gevoelig blijft voor slecht economisch nieuws elders, evenals voor elk teken van verzet tegen de verwachtingen voor verlagingen vanwege Fed-functionarissen.
Meer weten over de valutamarkt en hoe u uw valutarisico kunt beperken?
Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.
DEEL
